Al cierre de los nueve primeros meses de 2026, el flujo neto de inversiones extranjeras directas (IED) superó los 35 240 millones de dírhams, un 58,4 % más que un año antes. Esta cifra, publicada en el boletín mensual de indicadores de los intercambios exteriores, merece leerse con precisión y no de forma aislada.
Los ingresos vinculados a estas inversiones aumentaron un 21,8 % hasta alcanzar los 53 440 millones de dírhams. Al mismo tiempo, los gastos asociados retrocedieron un 15,9 %, hasta casi 18 200 millones. La mejora del saldo neto es, por tanto, el resultado de dos movimientos combinados: un aumento más claro de las entradas y una contracción de las salidas, ahora más moderada. Esta configuración supone un cambio respecto a los meses anteriores de 2026, en los que la caída de los gastos explicaba una parte mayor del aumento del flujo neto.
Una lectura más fina de las entradas y las salidas
El flujo neto de IED no mide «nuevos proyectos» en sentido estricto. Corresponde a la diferencia entre los ingresos (nuevas participaciones, reinversiones, aportaciones) y los gastos (reembolsos, cesiones, dividendos repatriados u otras salidas). Cuando los gastos disminuyen con fuerza, el saldo mejora aunque las nuevas entradas crezcan solo modestamente. A finales de julio de 2026, por ejemplo, los ingresos solo habían aumentado un 6,3 % mientras que los gastos habían caído un 47 %. A finales de agosto, los ingresos ya subían un 17 % y los gastos bajaban un 33,9 %. A finales de septiembre, el ritmo de los ingresos se aceleró aún más (+21,8 %), mientras que el descenso de los gastos se atenuó (-15,9 %).
Esta evolución es positiva para la calidad de la señal: una parte mayor de la mejora del saldo neto procede ahora de entradas reales. Sin embargo, todavía no permite concluir que los proyectos greenfield se estén acelerando de forma generalizada. Las estadísticas agregadas de la Oficina de Cambios no desglosan sistemáticamente los flujos por sector u origen en este boletín mensual. Los datos más detallados, publicados con retraso, sí permiten constatar, en cambio, que los sectores manufactureros orientados a la exportación siguen sustentando una parte significativa del atractivo del país.
En cuanto a las inversiones directas marroquíes en el extranjero, el flujo neto rondó los 6200 millones de dírhams, 3900 millones más que hace un año. Los gastos correspondientes aumentaron un 43 %, hasta más de 19 130 millones, mientras que los ingresos procedentes de cesiones crecieron un 16,5 %, hasta casi 13 000 millones. Marruecos aparece así como destino y, a la vez, como inversor regional, un doble movimiento coherente con su estrategia de integración en las cadenas de valor africanas y mediterráneas.
El contexto exterior más amplio
Estos flujos de inversión se producen en un entorno comercial deteriorado. El déficit comercial alcanzó los 323 940 millones de dírhams a finales de septiembre de 2026, un 25,4 % más que un año antes. Las importaciones de bienes aumentaron un 17 %, hasta casi 708 000 millones, mientras que las exportaciones crecieron un 10,7 %, hasta 384 050 millones. La factura energética contribuyó con fuerza a este deterioro: se situó en 111 590 millones de dírhams, un 37 % más. Según los análisis de los datos de la Oficina de Cambios, este aumento se explica principalmente por los precios y no por los volúmenes, en particular en los gasóleos y los fuelóleos.
No obstante, dos amortiguadores importantes siguieron funcionando. Las remesas de los marroquíes residentes en el extranjero superaron los 103 000 millones de dírhams, un 11,3 % más. El saldo de la balanza de «Viajes» alcanzó casi 88 300 millones, un 13,4 % más, gracias a unos ingresos turísticos de alrededor de 115 260 millones (+12,1 %). El superávit de la balanza de servicios creció a su vez un 14,8 %, hasta 135 800 millones. En conjunto, estos flujos ayudan a compensar parte del déficit comercial y a sostener las reservas de divisas.
Cifras clave a finales de septiembre de 2026 (Oficina de Cambios)
- Flujo neto de IED: 35 240 millones de dírhams (+58,4 %)
- Ingresos de IED: 53 440 millones (+21,8 %)
- Gastos vinculados a las IED: unos 18 200 millones (-15,9 %)
- Flujo neto de inversiones marroquíes en el extranjero: unos 6200 millones (+3900 millones)
- Déficit comercial: 323 940 millones (+25,4 %)
- Remesas de marroquíes en el extranjero: más de 103 000 millones (+11,3 %)
Los motores industriales que sustentan el atractivo
La automoción y la aeronáutica ilustran la transformación en curso. Las exportaciones de automóviles alcanzaron los 132 110 millones de dírhams en los nueve primeros meses de 2026, un 14,3 % más. El sector representa ya una parte dominante de las ventas al exterior y contribuye con fuerza al crecimiento de las exportaciones. La aeronáutica creció un 22,3 %, hasta 26 210 millones de dírhams. Estos resultados se apoyan en ecosistemas ya estructurados en torno a Renault, Stellantis, Safran, Boeing y otros proveedores, con tasas de integración local que han ido aumentando con los años.
Anuncios recientes confirman que las implantaciones continúan. Los proyectos aeronáuticos anunciados en los últimos meses suman más de 500 millones de euros, sobre todo en sistemas de motores, cableado y tratamientos de superficie. Estas inversiones responden a una lógica de ascenso en la cadena de valor y de diversificación de los segmentos producidos localmente. No se reflejan de forma inmediata ni íntegra en las estadísticas mensuales de IED, ya que los flujos registrados por la Oficina de Cambios dependen del calendario de los desembolsos y de las formas jurídicas elegidas.
Marruecos también ha avanzado en las clasificaciones de atractivo continental. Según el informe «Where to Invest in Africa» de Rand Merchant Bank, el país superó a Sudáfrica y se situó como el cuarto destino más atractivo del continente. Este reconocimiento se basa, en particular, en la solidez de su plataforma industrial exportadora, la calidad relativa de sus infraestructuras logísticas (Tanger Med, en especial) y la continuidad de su política de acogida de inversiones.
Desafíos estratégicos y perspectivas
El aumento de los flujos netos de IED se enmarca en la Carta de Inversión que entró en vigor en 2023 y en el Nuevo Modelo de Desarrollo. El objetivo declarado es aumentar la parte de la inversión privada en el total nacional. En los últimos meses, las comisiones nacionales de inversión han validado varias decenas de proyectos por importes acumulados de varias decenas de miles de millones de dírhams, con un peso importante de la automoción, las energías renovables, el turismo y la aeronáutica.
La cuestión no es solo el volumen de capitales que entran, sino su contribución al valor añadido local, al empleo cualificado y a la reducción progresiva de la dependencia de las importaciones de energía y de materias primas. La ampliación del déficit comercial, en gran medida ligada a la factura energética y a los precios del azufre, recuerda que las ganancias de las exportaciones industriales todavía no compensan del todo los choques de precios externos. Las inversiones en infraestructuras portuarias y energéticas, como el proyecto Nador West Med, buscan precisamente reforzar la resiliencia logística y energética a medio plazo.
El aumento de las inversiones marroquíes en el extranjero refleja otra dimensión: la de un país que empieza a exportar no solo bienes y servicios, sino también capitales y modelos de negocio, en particular hacia África. Esta evolución es coherente con sus ambiciones regionales, pero también implica riesgos y necesidades de seguimiento en materia de rentabilidad y gobernanza.
El aumento del 58,4 % del flujo neto de IED a finales de septiembre de 2026 es real y se apoya ahora en una dinámica más sólida de los ingresos. Confirma el atractivo industrial de Marruecos en un contexto exterior difícil. Sin embargo, no exime de una lectura atenta de la composición de los flujos, del ritmo de la transformación industrial y de la capacidad del país para absorber choques de precios externos. Los próximos boletines de la Oficina de Cambios, junto con datos más granulares sobre los proyectos y los orígenes de las inversiones, permitirán comprobar si esta tendencia se consolida o sigue dependiendo de movimientos puntuales en los gastos.
Preguntas frecuentes
¿Por qué ha aumentado tanto el flujo neto de IED mientras el déficit comercial se amplía?
El flujo neto de IED mide los movimientos de capital vinculados a las inversiones, no el saldo comercial. Los dos indicadores evolucionan según lógicas distintas. Los ingresos de IED y las remesas de los marroquíes en el extranjero contribuyen a financiar el déficit comercial, sin eliminarlo.
¿El aumento se debe principalmente a nuevos proyectos o a una caída de las salidas?
A ambos. Los ingresos aumentaron un 21,8 %, lo que refleja mayores entradas. La caída de los gastos (-15,9 %) también contribuyó, pero con menos fuerza que en los meses anteriores de 2026.
¿Qué sectores sustentan principalmente el atractivo actual?
La automoción y la aeronáutica son los más visibles en las estadísticas de exportación. Los proyectos validados recientemente abarcan también la energía, el turismo, la logística y otras industrias manufactureras.
¿Los datos son definitivos?
Los indicadores mensuales de la Oficina de Cambios son provisionales y pueden ser objeto de revisiones. No obstante, las tendencias observadas desde principios de 2026 son coherentes de un mes a otro.
